富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》摩通：内地医疗行业回调提供入市机会 升信达生物及药明合联目标价富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -1.100 (-1.345%) 沽空 $9.38千万; 比率 12.834% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.200 (-1.059%) 沽空 $20.65万; 比率 0.266% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -2.950 (-5.126%) 沽空 $3.85千万; 比率 1.594% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -12.500 (-2.034%) 沽空 $10.57亿; 比率 11.184% 、紫金矿业(02899.HK) -0.540 (-1.526%) 沽空 $4.07亿; 比率 23.633% 、农夫山泉(09633.HK) -0.100 (-0.208%) 沽空 $4.16千万; 比率 29.426% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.050 (+0.262%) 沽空 $5.43千万; 比率 11.406% 、药明康德(02359.HK) -2.050 (-2.028%) 沽空 $6.01千万; 比率 12.019% 、中国宏桥(01378.HK) -0.480 (-1.497%) 沽空 $1.11亿; 比率 14.353% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.400 (-0.694%) 沽空 $2.52亿; 比率 21.189% 、翰森制药(03692.HK) -0.720 (-1.875%) 沽空 $4.03千万; 比率 21.471% 、京东健康(06618.HK) -1.200 (-2.020%) 沽空 $3.92千万; 比率 15.726% 、中国铝业(02600.HK) -0.240 (-2.098%) 沽空 $5.55千万; 比率 13.680% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.800 (+1.205%) 沽空 $1.94千万; 比率 21.891% 、吉利汽车(00175.HK) +0.030 (+0.177%) 沽空 $6.40千万; 比率 18.782% 、广发证券(01776.HK) +0.010 (+0.055%) 沽空 $9.79百万; 比率 11.845% 、中金公司(03908.HK) -0.140 (-0.682%) 沽空 $2.15千万; 比率 5.392% 、药明合联(02268.HK) -1.850 (-2.761%) 沽空 $2.54千万; 比率 11.682% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.230%) 沽空 $3.47千万; 比率 16.884% 、金风科技(02208.HK) -0.330 (-2.390%) 沽空 $2.77千万; 比率 7.486% 、粤海投资(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.93百万; 比率 5.435% 、中国建材(03323.HK) +0.190 (+3.854%) 沽空 $1.65千万; 比率 10.686% 及美图公司(01357.HK) -0.090 (-1.223%) 沽空 $4.07千万; 比率 32.429% 。相关内容《大行》大摩升建行(00939.HK)目标价至9.9元 评级「增持」3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.489%) 沽空 $1.76亿; 比率 20.276% 、建行(00939.HK) +0.070 (+0.928%) 沽空 $3.85亿; 比率 27.968% 、中移动(00941.HK) -0.850 (-1.016%) 沽空 $2.17亿; 比率 5.975% 、中国平安(02318.HK) +0.700 (+1.073%) 沽空 $8.06亿; 比率 32.352% 、中海油(00883.HK) -0.240 (-1.154%) 沽空 $1.73亿; 比率 13.633% 、美的(00300.HK) -0.150 (-0.172%) 沽空 $1.90千万; 比率 7.105% 、人保(01339.HK) +0.040 (+0.584%) 沽空 $2.56千万; 比率 9.539% 、海尔智家(06690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.33千万; 比率 10.943% 中信建投证券(06066.HK) -0.190 (-1.449%) 沽空 $1.42百万; 比率 2.191% 、吉利(00175.HK) +0.030 (+0.177%) 沽空 $6.40千万; 比率 18.782% 、万洲(00288.HK) +0.020 (+0.225%) 沽空 $3.55千万; 比率 23.590% 、润啤(00291.HK) +0.120 (+0.443%) 沽空 $2.28千万; 比率 22.690% 、旺旺(00151.HK) +0.030 (+0.619%) 沽空 $5.53百万; 比率 19.693% 、粤投(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.93百万; 比率 5.435% 、浙江沪杭甬(00576.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.33百万; 比率 14.959% 、敏实(00425.HK) -0.420 (-1.320%) 沽空 $1.98千万; 比率 8.551% 、雅迪(01585.HK) +0.030 (+0.250%) 沽空 $5.24百万; 比率 8.834% 、统一(00220.HK) +0.120 (+1.460%) 沽空 $3.61百万; 比率 8.335% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.040 (+0.533%) 沽空 $4.80百万; 比率 6.343% 、恒安(01044.HK) -0.160 (-0.560%) 沽空 $4.36千万; 比率 54.754% 、三一国际(00631.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.00百万; 比率 19.868% 及广深铁路(00525.HK) -0.050 (-2.222%) 沽空 $4.89万; 比率 1.698% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +4.340 (+2.017%) 、北方华创(002371.SZ) +16.120 (+3.464%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.250 (-0.344%) 、伊利集团(600887.SH) -0.170 (-0.584%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.040 (+0.174%) 及中微半导体(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》摩通重申中金(03908.HK)为中资券商股首选 料H股短期表现或跑赢A股5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -12.500 (-2.034%) 沽空 $10.57亿; 比率 11.184% 、洛钼(03993.HK) +0.050 (+0.262%) 沽空 $5.43千万; 比率 11.406% 、药明康德(02359.HK) -2.050 (-2.028%) 沽空 $6.01千万; 比率 12.019% 、中国宏桥(01378.HK) -0.480 (-1.497%) 沽空 $1.11亿; 比率 14.353% 、泡泡玛特(09992.HK) -1.400 (-0.694%) 沽空 $2.52亿; 比率 21.189% 、翰森制药(03692.HK) -0.720 (-1.875%) 沽空 $4.03千万; 比率 21.471% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.800 (+1.205%) 沽空 $1.94千万; 比率 21.891% 、吉利汽车(00175.HK) +0.030 (+0.177%) 沽空 $6.40千万; 比率 18.782% 、中生制药(01177.HK) -0.090 (-1.376%) 沽空 $4.11千万; 比率 17.854% 、老铺黄金(06181.HK) -7.500 (-1.071%) 沽空 $4.13千万; 比率 8.920% 、药明合联(02268.HK) -1.850 (-2.761%) 沽空 $2.54千万; 比率 11.682% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.230%) 沽空 $3.47千万; 比率 16.884% 、康师傅(00322.HK) +0.250 (+2.066%) 沽空 $6.45千万; 比率 30.374% 及美图(01357.HK) -0.090 (-1.223%) 沽空 $4.07千万; 比率 32.429% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-23 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)